Bota financiare po ndryshon me shpejtësi, dhe shenjat paralajmëruese të një krize të re po bëhen gjithnjë e më të dukshme. Një analizë e re tregon se disa trende thelbësore, të cilat vetëm sa do të thellohen, po krijojnë një mjedis rreziku.
Transformimi financiar: gjigantët e rinj dhe rreziku i çrregullimit
kapitali privat dhe fondet mbrojtëse në rritje: Firmat e kapitalit privat po zgjerohen përtej blerjeve të kompanive, duke u futur thellë në huadhënie dhe sigurime jete. Ndërkohë, fondet mbrojtëse po konsolidohen, duke korrur përfitimet e madhësisë së tyre. Një “largim truri” po ndodh nga bankat tradicionale drejt këtyre entiteteve të reja financiare. Kjo zhvendosje po shoqërohet edhe me përpjekjet e disave në Wall Street për të “grabitur” tregun e zakonshëm.
Mania e Kriptovalutave dhe ETF-ve me Levë: Tregjet po përjetojnë një eufori të re me kriptovalutat dhe fondet e tregtuara në bursë (ETF) me levë të lartë. Kjo po e bën “çmendurinë e aksioneve meme” të vitit 2021 të duket asgjë në krahasim me këtë, kjo praktikë është duke shtuar shtresat e reja të paqëndrueshmërisë.
Qëndrimi i Donald Trump: Presidenti Donald Trump, sipas analizës, duket më i interesuar të përfitojë personalisht nga “lojëzimi” i tregjeve sesa të mbrojë investitorët përmes rregullimit. Ky qëndrim, sidomos në një mandat të dytë, mund të bëhet një agjent kaosi për tregjet financiare.
Reagimi i rregullatorëve dhe rreziku i çrregullimit: Rregullatorët, si guvernatorja e Rezervës Federale, Michelle Bowman, po shqetësohen se rregullat aktuale kanë shtyrë aktivitetet thelbësore bankare drejt sektorëve më pak të rregulluar të financave. Ata kërkojnë ndryshime, ndoshta duke lehtësuar rregullat për bankat për t’i bërë më konkurruese. Megjithatë, ironia është se një çrregullim i tillë mund të përshpejtojë transformimin, duke i lejuar bankat të huazojnë edhe më shumë fondeve mbrojtëse dhe menaxherëve të aseteve, duke nxitur rritjen e këtyre gjigantëve të rinj dhe më pak të mbikëqyrur.
Si mund të shpërthejë kriza: burimet e rrezikut
Rritja e shpejtë e tregjeve financiare shpesh fsheh dobësi që shfaqen vetëm gjatë krizave. Kriza e ardhshme mund të vijë nga dy drejtime kryesore:
1. Rreziqet nga brenda kompanive gjigante financiare:
- Huadhënia e pakujdesshme: Firmat e kreditit privat, të cilat menaxhojnë triliona dollarë, mund të bëjnë huadhënie të pakujdesshme.
- Tregtime të rrezikshme të fondeve mbrojtëse: Fondet mbrojtëse më të mëdha, me asete që arrijnë në triliona dhe me levë të lartë, mund të bëjnë tregtime të mëdha që shkojnë në drejtim të gabuar.
- “shumë të mëdha për të dështuar”: Disa nga këto firma janë bërë aq të suksesshme saqë mund të konsiderohen “shumë të mëdha për të dështuar”, duke rritur mundësinë që kur dështimi i tyre të ndodh të infektojë tërë sistemin bankar dhe të kërkojë mbikëqyrje më të fortë rregullatore. Firma si Apollo, me rolin e saj unik në tregjet e borxhit, mund të jetë një kandidate potenciale.
2. Goditjet nga jashtë sistemit financiar:
- Bankat rajonale të brishta: Dobësitë në bankat rajonale mund të shkaktojnë efekte zinxhir.
- Rënia e çmimeve të pronave tregtare: Një rënie e mprehtë e këtyre çmimeve mund të prekë stabilitetin financiar.
- Vlerësimet e larta të aksioneve të teknologjisë: Një korrigjim në këtë sektor mund të shkaktojë tronditje.
- Politika e brendshme amerikane: Qëndrimi i zotit Trump, i cili dëshmoi se ishte një agjent kaosi në prill me trazirat e shkaktuara nga tarifat, paraqet një rrezik të veçantë. Çdo shqetësim i qëndrueshëm për sigurinë e borxhit qeveritar të Amerikës, ku fluksi i huamarrjes kalon përmes “tubave të dobët”, mund të shkaktojë një shkrirje në Wall Street. Fondet mbrojtëse me levë të lartë luajnë një rol kritik në këtë treg.
Pasojat globale: kur Amerika bie, bota lëkundet
Wall Street ka një tërheqje të madhe për të huajt, duke qenë një qendër e pasur dhe dinamike e tregjeve të kapitalit. Megjithatë, ky admirim shoqërohet me shqetësim.
- Ekspozimi Global: Vende të tjera janë më të ekspozuara ndaj aseteve amerikane si kurrë më parë. Deficiti aktual i llogarisë së Amerikës do të thotë se dollarët që ajo paguan për produkte të huaja kthehen dhe investohen në asete të denominara në dollarë. Pasoja: Një shpërthim në Wall Street do të nënkuptonte një shpërthim global.
- Mungesa e lidershipit global: Gjendja e lidershipit amerikan është “shumë e degraduar” që nga kriza e fundit financiare e vitit 2008. Atëherë, reagimi u shënua nga koordinimi global. Pasoja: Këtë herë, bota ndoshta do të jetë ndryshe. Kur të vijë kriza tjetër, institucionet financiare amerikane pa dyshim do të jenë në qendër të saj, duke lënë botën të përballet me pasojat e saj pa një koordinim të fortë.
Në thelb, zhvillimet aktuale po shënojnë një epokë të re të rrezikut financiar, ku ndërlidhja dhe paqartësia e rregullimit mund të çojnë në pasoja globale, me Amerikën në epiqendër.
