Përveç nëse superinteligjenca është gati të ndodhë.
“Vibe coding,” ose aftësia për të krijuar një pjesë softueri duke përdorur inteligjencën artificiale (AI) gjeneruese, në vend të aftësive të programimit të vjetra, është në modë në Silicon Valley.
Por ajo ka një kushëri. Quajeni “Vibe Valuing.” Kjo është aftësia e kapitalistëve sipërmarrës për të krijuar vlerësime të mëdha për startup-et e AI-së, pa marrë parasysh masat e vjetra të fletëllogarisë.
Shembulli i kësaj është vetë Mira Murati, ish-shefe e teknologjisë në OpenAI, e cila është ngritur pothuajse brenda natës në plutokraci. Startup-i i saj i AI-së, Thinking Machines Lab, thuhet se ka grumbulluar 2 miliardë dollarë me një vlerësim prej 10 miliardë dollarësh në raundin e parë të mbledhjes së fondeve, para se të ketë shumë strategji, e lëre më të ardhura.
Suksesi i Znj. Murati mund të shpjegohet nga lista e studiuesve të saj ish-OpenAI. Gjigantët e teknologjisë si Meta po ofrojnë shuma të mëdha parash për këta superstarë të AI-së. Megjithatë, kapitalistët e mëdhenj sipërmarrës (VC) thonë se edhe për startup-et më pak të lartësuara, masat tradicionale të vlerësimit si rritja e parashikuar e të ardhurave, largimi i klientëve (churn) dhe djegia e parave (cash burn) janë më pak të “shenjta” sesa ishin më parë.
Kjo ndodh pjesërisht sepse AI po përparon aq shpejt, duke e bërë të vështirë hartimin e parashikimeve të besueshme. Por është gjithashtu rezultat i rrjedhjes së investimeve në AI gjeneruese.
Masa dikur e besueshme më e rrezikuar nga zhvlerësimi është ajo që njihet si të ardhurat vjetore të përsëritura (Annual Recurring Revenue – ARR), një komponentë qendrore për shumë vlerësime të startup-eve. Për kompanitë që shesin softuer si shërbim (SaaS), siç bëjnë shumica e firmave të AI-së, dikur ishte e lehtë të matej.
Merrni një muaj tipik abonimesh, bazuar në numrin e përdoruesve , dhe shumëzojeni me 12. Kjo plotësohej nga norma të larta mbajtjeje. Largimi i klientëve shpesh ishte më pak se 5% në vit. Meqenëse kostot margjinale ishin të ulëta, startup-et mund të digjnin relativisht pak para përpara se të fillonin të ardhurat. Ishte, në përgjithësi, një themel i qëndrueshëm për vlerësimet.
Nuk është kështu për startup-et e AI-së. Rritja e të ardhurave të disa prej tyre ka qenë jashtëzakonisht e shpejtë.
Anysphere, e cila zotëron Cursor, një mjet popullor për kodim, pa ARR-në e saj të rritej në 500 milionë dollarë këtë muaj, pesë herë niveli i janarit. Windsurf, një tjetër mjet për shkrimin e softuerit, gjithashtu pati rritje të shpejtë përpara se OpenAI të binte dakord ta blinte atë në maj për 3 miliardë dollarë.
Por sa e qëndrueshme është një rritje e tillë? Jamin Ball i Altimeter Capital, një firmë VC, vëren se kompanitë eksperimentojnë me shumë aplikacione të AI-së, gjë që sugjeron se ata janë entuziastë, por jo të përkushtuar ndaj ndonjë produkti të vetëm.
Ai thotë me shaka se kjo qasje “vjen lehtë, ikën lehtë” nga klientët prodhon ERR, ose “experimental run rate” (norma eksperimentale e ekzekutimit), në vend të ARR.
Të tjerë vërejnë se largimi i klientëve (churn) shpesh është mbi 20%. Kjo nuk ndihmon, në disa raste, startup-et e AI-së po paraqesin të dhëna bazuar në përdorim dhe jo në përdorues, gjë që është më pak e parashikueshme.
Shtojini kësaj faktin që konkurrenca është e egër, dhe po bëhet edhe më e ashpër. Sado shpejt të rritet një startup i AI-së, nuk ka garanci për jetëgjatësi. Shumë prej tyre krijojnë aplikacione mbi modelet e ndërtuara nga laboratorët e mëdhenj të AI-së si OpenAI ose Anthropic. Megjithatë, këta laboratorë po ofrojnë gjithnjë e më shumë aplikacionet e tyre.
AI gjeneruese gjithashtu e ka bërë më të lehtë se kurrë fillimin e një firme me vetëm pak punonjës, që do të thotë se ka shumë më tepër hyrje të reja, thotë Max Alderman i FE International, një firmë këshilluese.
Edhe firmat e njohura të AI-së janë larg arritjes së një fitimi. Perplexity, e cila ka kërkuar të shpërbejë një biznes kërkimi të dominuar gjatë nga Google, thuhet se gjeneroi të ardhura prej 34 milionë dollarësh vitin e kaluar, por dogji rreth 65 milionë dollarë para. Kjo nuk ka qenë pengesë për një vlerësim të fortë. Raundi i fundit i mbledhjes së fondeve të Perplexity thuhet se e vlerësoi atë në afro 14 miliardë dollarë – më shumë se 400 herë të ardhurat e vitit të kaluar (krahasuar me një shumëfish pak më pak se 5 për aksionet e tregtuara në bursën Nasdaq). OpenAI, e cila dogji rreth 5 miliardë dollarë para vitin e kaluar, vlen 300 miliardë dollarë. Gatishmëria e investitorëve për të shpërfillur këto humbje pasqyron besimin e tyre se tregu potencial për AI është i jashtëzakonshëm dhe se kostot do të vazhdojnë të bien. Në rastin e Perplexity, startup-i mund të jetë edhe një objektiv për blerje.
Me kalimin e kohës, qasjet e vjetra të besueshme ndaj vlerësimeve mund të kthehen në modë, dhe kokat më të ftohta të mbizotërojnë. “Unë jam personi i vjetër që ende besoj se kam nevojë për [masat tradicionale] për t’u ndjerë rehat,” thotë Umesh Padval i Thomvest, një tjetër firmë VC. Për momentin, thjesht ndjeni “vibrimet”.
The Economist
